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Institutions Financières

Une plateforme d'échange d'actifs virtuels réglementée

La licence Class S de Marketplace d'Actifs Virtuels autorise la création et l'exploitation d'une plateforme de négociation pair à pair ou d'une place de marché structurée pour actifs virtuels, adossée au cadre réglementaire solide de Maurice.

Aperçu

Qu'est-ce qu'une Marketplace d'Actifs Virtuels Class S ?

La licence Class S se distingue de la Class M en ce qu'elle autorise l'exploitation d'une place de marché ou d'une plateforme d'échange où acheteurs et vendeurs interagissent directement, plutôt que le modèle de courtier-négociant où le titulaire de licence agit pour compte propre ou en qualité de mandataire. Elle convient donc aux modèles d'échange de type décentralisé, aux plateformes pair à pair et aux places de marché structurées où l'opérateur facilite la mise en relation entre contreparties sans prendre lui-même de position.

La FSC applique aux titulaires de licence Class S des exigences strictes en matière de LCB-FT, de résilience opérationnelle et de gouvernance, à la mesure de l'importance systémique des opérateurs de place de marché et du risque de détournement des canaux d'actifs virtuels lorsque l'opérateur ne prend pas position dans les transactions. Les opérateurs de place de marché doivent mettre en œuvre des contrôles rigoureux sur les participants admis à la plateforme et sur les actifs qui peuvent y être négociés.

Aurevya conseille les candidats à la licence Class S sur la documentation de l'architecture de la plateforme, la conception du programme LCB-FT adapté aux modèles de place de marché, les cadres de gouvernance et le processus de demande auprès de la FSC, en s'appuyant sur une connaissance pratique de l'application du VAITOS aux modèles d'affaires de place de marché.

VAITOS
2021, licence FSC
Réglementée en vertu de la législation mauricienne sur mesure applicable aux actifs virtuels, offrant une assise réglementaire crédible aux opérateurs de place de marché recherchant une reconnaissance internationale.
Marketplace
Modèle d'affaires
Spécifiquement conçue pour les opérateurs de plateformes P2P et de places de marché structurées, distinguant la Class S du modèle de courtier-négociant (Class M) et de ses exigences liées à la prise de position.
4 à 6
Mois, délai de traitement
De l'engagement initial à l'octroi de la licence, incluant la revue de la plateforme, l'évaluation du programme LCB-FT et l'examen par la FSC du cadre de gouvernance de la place de marché.

Périmètre d'agrément

Caractéristiques clés

Plateforme de négociation P2P
Habilitation à exploiter une plateforme mettant directement en relation acheteurs et vendeurs d'actifs virtuels, sans que le titulaire de licence n'agisse comme contrepartie aux transactions. Ce modèle pair à pair distingue la Class S de la structure de courtier-négociant (Class M).
Place de marché d'échange
Le cadre Class S accueille les modèles de places de marché structurées, où l'opérateur fixe les règles de négociation, gère l'appariement des ordres et supervise le règlement, sans prendre de position propre dans les transactions individuelles.
LCB-FT renforcée
La FSC applique aux opérateurs de place de marché des exigences LCB-FT particulièrement strictes, en reconnaissance du fait que les plateformes P2P peuvent être détournées en l'absence de contrôles adéquats sur les participants. Le programme LCB-FT doit traiter les risques spécifiques du modèle de place de marché, y compris les risques liés aux contreparties anonymes et la surveillance des transactions au niveau de la plateforme.
Cadre de gouvernance
Les titulaires de licence Class S doivent mettre en œuvre un cadre de gouvernance solide, couvrant les politiques d'accès à la plateforme, les critères d'éligibilité des participants, les standards d'admission des actifs virtuels, les règles de négociation, les procédures de résolution des différends et la supervision de la plateforme par le conseil d'administration.
Résilience opérationnelle
La FSC exige des opérateurs de place de marché qu'ils démontrent leur résilience opérationnelle, incluant la redondance de l'infrastructure technologique, la planification de la continuité d'activité et des standards de cybersécurité adaptés à l'importance systémique d'un opérateur de place de marché au sein de l'écosystème des actifs virtuels.
Réglementée par la FSC
Une supervision réglementaire VAITOS complète confère à la place de marché Class S la crédibilité nécessaire pour attirer des participants institutionnels, sécuriser des relations bancaires et se positionner comme une alternative réglementée aux lieux de négociation d'actifs virtuels non réglementés.

Processus

Comment ça fonctionne

01
Revue de l'architecture de la plateforme
Nous examinons l'architecture de la plateforme, la conception du moteur d'appariement, le modèle de carnet d'ordres, les procédures de règlement, le cadre d'entrée en relation des participants et les standards d'admission des actifs, afin de confirmer que la licence Class S constitue le véhicule réglementaire adapté et d'identifier les lacunes à combler avant le dépôt du dossier.
02
Structure sociétaire
Constitution de l'entité mauricienne, nomination d'administrateurs qualifiés et d'un responsable de la conformité, et mise en place du cadre de gouvernance requis pour la demande VAITOS Class S.
03
Échange préalable avec la FSC
Lorsque cela s'avère utile, nous organisons un échange préalable avec la FSC afin de clarifier les attentes réglementaires relatives au modèle de place de marché envisagé, réduisant ainsi le risque de questions substantielles pendant l'instruction formelle du dossier.
04
Dépôt du dossier complet
Préparation et soumission du dossier complet de demande Class S : plan d'affaires, description de la plateforme, cadre de gouvernance, programme LCB-FT, politique d'éligibilité des participants, dossiers d'aptitude et d'honorabilité du personnel clé et projections financières.
05
Audit technologique
La FSC procède à une évaluation technologique de la plateforme de place de marché, en examinant le moteur d'appariement, l'architecture de cybersécurité, les contrôles d'intégrité des données et les dispositifs de continuité d'activité. Nous préparons la documentation technologique et gérons le processus d'examen technique de la FSC.
06
Octroi de la licence
Une fois la licence octroyée, nous coordonnons la finalisation des procédures d'entrée en relation des participants, du règlement de négociation et du programme de conformité, afin que la place de marché soit opérationnellement prête et conforme dès le premier jour d'exploitation commerciale.

Considérations pratiques

Exigences et calendrier

Exigences réglementaires

  • Capital minimum libéré de MUR 6 500 000 (environ 140 000 USD)
  • Cadre LCB-FT complet traitant les risques spécifiques aux places de marché
  • Évaluation de la sécurité de la plateforme : cybersécurité, tests d'intrusion, résilience
  • Plan de continuité d'activité couvrant les scénarios de perturbation du service
  • Approbation d'aptitude et d'honorabilité du personnel clé, y compris la direction technologique
  • Cadre d'éligibilité et d'entrée en relation des participants
  • Règlement de négociation et standards d'admission des actifs virtuels
  • Obligations de reporting continu auprès de la FSC en vertu du VAITOS

Calendrier indicatif

  • Constitution de la société : 2 à 3 semaines à compter de la finalisation du KYC et des documents de structuration
  • Préparation du dossier : 5 à 10 semaines ; la documentation de la plateforme, le programme LCB-FT et le cadre de gouvernance en constituent généralement les étapes les plus longues
  • Instruction par la FSC : 12 à 20 semaines à compter du dépôt, incluant l'audit technologique de la plateforme
  • Lancement opérationnel : 4 à 8 semaines après l'octroi de la licence, pour le paramétrage final de la plateforme et l'entrée en relation des premiers participants

Questions fréquentes

Questions fréquemment posées

La licence Class M autorise son titulaire à opérer comme courtier-négociant en actifs virtuels, en agissant pour compte propre ou en qualité de mandataire dans les transactions, et à exploiter une plateforme où il est lui-même contrepartie. La licence Class S autorise son titulaire à exploiter une place de marché, une plateforme où acheteurs et vendeurs interagissent directement entre eux, le titulaire de licence fournissant l'infrastructure et les règles de la plateforme sans agir comme contrepartie. La Class M correspond au modèle de courtier-négociant ; la Class S correspond au modèle de place de marché ou d'échange. Le choix entre les deux dépend de la structure commerciale envisagée et du degré auquel l'opérateur entend prendre une position propre dans les transactions en actifs virtuels.
La licence de place de marché Class S n'inclut pas par nature d'habilitation de conservation d'actifs virtuels. Lorsqu'un opérateur de place de marché souhaite également détenir les actifs virtuels de ses participants, par exemple dans un modèle de séquestre ou de règlement, une autorisation réglementaire supplémentaire peut être requise en vertu du VAITOS. Aurevya conseille sur la nécessité ou non d'une autorisation de conservation distincte selon le modèle opérationnel envisagé et, le cas échéant, sur la manière de structurer efficacement les demandes de licence pour réunir les deux capacités. Dans de nombreux modèles de place de marché, le règlement s'effectue directement entre les participants sans que l'opérateur ne détienne d'actifs, auquel cas une autorisation de conservation distincte peut ne pas être nécessaire.
La FSC applique aux opérateurs de place de marché Class S des exigences rigoureuses de résilience opérationnelle, à la mesure de l'importance systémique d'une plateforme par laquelle transitent des volumes potentiellement significatifs de transactions en actifs virtuels. Les exigences comprennent : une infrastructure technologique redondante, des plans documentés de continuité d'activité et de reprise après sinistre, des tests d'intrusion et évaluations de cybersécurité réguliers, des procédures de réponse aux incidents et des standards minimaux de disponibilité. Ces exigences sont évaluées dans le cadre de l'audit technologique mené lors de l'instruction de la demande de licence. Aurevya prépare ses clients à cet audit en examinant les standards de résilience et en identifiant les lacunes en amont.
Les obligations LCB-FT d'un opérateur de place de marché sont remplies principalement par des contrôles au niveau des participants : un KYC et des diligences complètes sur l'ensemble des participants admis à la plateforme, une surveillance continue de leur activité et des schémas de transaction, ainsi que le blocage ou l'exclusion des participants présentant des risques LCB-FT inacceptables. Au niveau des transactions, la place de marché doit mettre en œuvre des systèmes de surveillance capables de détecter les schémas de négociation suspects, les volumes inhabituels et d'autres indicateurs de risque. Les exigences de conformité à la Travel Rule s'appliquent également aux transferts d'actifs virtuels transitant par la plateforme ou initiés sur celle-ci. Aurevya conçoit des programmes LCB-FT spécifiques aux places de marché, traitant ces obligations de manière exhaustive et sous une forme acceptable pour la FSC.
Les actifs virtuels négociables sur une plateforme Class S sont déterminés par les standards d'admission de l'opérateur, sous réserve d'acceptation par la FSC dans le cadre de la demande de licence. L'opérateur doit disposer de critères clairs pour évaluer les actifs virtuels proposés à l'admission, couvrant leurs caractéristiques techniques, leur liquidité, leur statut juridique et leur profil de risque LCB-FT. La FSC peut imposer des conditions sur les catégories d'actifs virtuels pouvant être admises, en particulier pour les actifs aux caractéristiques techniques inédites ou au statut juridique incertain. Aurevya aide à concevoir des standards d'admission à la fois commercialement viables et conformes aux exigences de la FSC en matière d'éligibilité des actifs sur une place de marché réglementée.

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